特斯拉四季報全麵遜於預期，預計汽車業務今年重拾增長，盤後先跌後漲

馬斯克稱今年6月在得州奧斯汀推出不需要人類監督的全自動駕駛，包括更廉價車型的新車仍處在上半年投產的正軌上，有分析稱，這些消息令投資者興奮，逆轉盤後股價走勢。不過CFO警告稱，特朗普關稅將影響到公司利潤。

華爾街見聞

1月29日周三美股盤後，特斯拉發布了2024年四季度財報，財報從營收、盈利、每股收益、毛利率、核心汽車業務收入等各項指標上均弱於市場預期。

但特斯拉展望汽車業務今年會重拾增長，投資者對新車型上半年將開始生產，以及公司繼續推進自動駕駛技術的承諾更為心動，盤後股價先跌後漲，跌5%後最終漲近5%。

1）主要財務數據

營收：四季度特斯拉營收同比增長2%至257.1億美元，明顯弱於分析師預期的272.1億美元。

EPS：當季調整後EPS為每股收益0.73美元，同比增長3%，弱於分析師預期的0.75美元。

營業利潤：當季營業利潤同比下降23%至15.8億美元，顯著低於分析師預期的26.8億美元，公司稱主要是由於Model 3、Y、S 和 X 等車型的平均售價下降。

淨利潤：當季淨利潤同比下降71%至23.2億美元，上年同期的淨利潤79.3億美元主要得益於59 億美元的一次性非現金稅收優惠。

利潤率：當季營業利潤率為6.2%，低於上年同期的8.2%和2024年三季度的10.8%。四季度毛利潤率為16.3%，弱於分析師預期的18.9%，也低於上年同期的17.6%。

資本支出：當季資本支出 同比增長21%至27.8 億美元，超過市場預期的 27.2 億美元。

現金情況：當季自由現金流20.3億美元，雖然同比下降1.6%，但超過市場預期的17.5億美元。

2）細分業務數據

核心汽車業務：四季度收入同比下降8%至198億美元，其中6.92億美元來自監管信貸積分的出售。扣除監管信貸後的汽車業務毛利率為13.6%。

能源業務成為增長最快部分：四季度的能源生產和存儲收入為30.6億美元，同比翻倍增長113%，能源業務的毛利潤創下曆史最高，Powerwall部署也再創紀錄。

馬斯克：今年在美國試水無人監督版FSD，在中國和歐洲推出有人監督版FSD

馬斯克在財報電話會上表示，特斯拉今年6月將在美國得州奧斯汀推出不需要人類駕駛員監督的全自動駕駛（FSD）版本，這一無需監管級別的全自動駕駛功能隨後將於2027年在北美市場推廣。

他表示，6月份在奧斯汀先行試水的無監管級FSD將作為一項付費服務，“在加州弗裏蒙特工廠的特斯拉汽車已經實現了這種全自動駕駛，很快在得州工廠也將實現無需人類監管的自動駕駛。”

在線征集投資者財報日問題的論壇顯示，自動駕駛汽車技術是人們最關心的熱門話題，特斯拉稱2025年計劃在中國和歐洲推出需要人類監督的FSD版本。此外，投資者還關心馬斯克在特朗普政府中的職責，以及他近期頗具爭議的國際政治和公共行為對公司影響等。

特斯拉在財報公告中還透露，在中國市場的去年四季度車輛交付量創曆史新高，預計全公司範圍內整體的汽車業務將在2025年恢複增長，預計今年的能源儲存部署至少增長50%，且預計電動皮卡Cybertruck將符合美國國稅局（IRS）的消費者退稅標準。

公司稱，四季度削減成本的力度並沒有原來想象那麽大，這與生產線的問題有關。包括更便宜經適車型的新車計劃仍有望於2025年上半年開始生產，無人駕駛出租車Cybercab計劃2026年投產，而且預計將於“今年晚些時候在美國部分地區開始推出”其無人駕駛叫車業務。

有分析稱，上述自動駕駛技術和新車型投產的消息最終令投資者感到興奮，逆轉盤後股價走勢。

特斯拉強調：Model Y再次成為2024年全球最暢銷車型，對AI訓練計算進行了重大投資

特斯拉表示，計劃在今年投產的新車型將利用下一代平台以及公司現有平台的某些方麵，並將在與當前車型相同的生產線上生產。這將導致成本的降低幅度不如之前預期，但也能夠：

“在不確定的時期以更具資本支出效率的方式謹慎增加汽車產量。這將有助於我們充分利用目前預計的接近300萬輛汽車最大產能，在投資新生產線之前，比2024年產量水平增長超過60%。”

特斯拉稱，2024年四季度其汽車交付量和儲能部署量均創紀錄，預計Model Y將再次成為2024全年全球最暢銷的車型，而且新款Model Y現已在所有市場推出，公司還強調：

“2024年，我們在基礎設施方麵進行了重大投資，這將刺激下一波增長，包括新車型的汽車製造能力、AI 訓練計算和儲能製造能力。

第四季度，每輛車的銷售成本降至曆史最低水平，低於3.5萬美元，這主要得益於原材料成本的改善，幫助我們部分抵消了在引人注目的融資與租賃選擇上的投入。”

特斯拉CFO警告：特朗普關稅將影響到公司利潤，價格可承受能力仍是用戶痛點

公開資料顯示，去年四季度特斯的汽車交付量接近49.56萬輛，2024全年交付量約為180萬輛，是該公司首次出現年度交付量下滑。而且去年底特斯拉為積壓庫存提供了一係列折扣，在中國將其熱門的Model Y SUV降價，並推出了更新版本Model Y Juniper。

特斯拉周三在財報中承認，“價格可承受能力仍然是客戶最關心的問題”。公司打算“審查每輛車銷售成本的各個方麵”，以幫助繼續降低電動汽車的價格。最近幾個季度，馬斯克也一直告訴投資者，不要隻關注當前賣車的核心業務，而要更多地關注未來的自動駕駛和機器人技術。

不過，有看衰觀點認為，特斯拉一半的營業利潤仍由出售排放類的監管信貸收入構成（四季度為6.92億美元），而且由於大量清庫存，導致汽車業務毛利率非常低，實際說明財報質量不高。

還有分析師發現，直到財報電話會接近尾聲，公司管理層都沒有談及讓人感到驚訝的“汽車銷售在2025年增長20%至30%”這一目標，馬斯克曾在三季度電話會上推出了這個點。

最後值得注意的是，特斯拉CFO在財報電話會上警告稱，特朗普政府的美國關稅將影響到公司利潤，馬斯克也稱，將觀察特朗普廢止拜登電動汽車退稅政策是否會對特斯拉產生“一定程度上的影響”，但也強調競爭對手們將麵臨“毀滅性的影響”。